F公司研制成功一台新产品,现在需要决定是否大规模投产,有关资料如下: (1)公司的销售部门预计,如果每台定价3万元,销售量每年可以达到10000台;销售量不会逐年上升,但价格可以每年提高2%。生产部门预计,变动制造成本每台2.1万元,每年增加2%;不含折旧费的固定制造成本每年4000万元,每年增加1%。新业务将在2012年1月1日开始,假设营业现金流发生在每年年底。 (2)为生产该产品,需要添置一台生产设备,预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2011年年底以前安装完毕,并在2011年年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年(折旧按年提取,投入使用当年提取全年折旧),净残值率为5%;经济寿命为4年,4年后该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品,公司将可以连续经营4年,预计不会出现提前中止的情况。 (3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买,在2011年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年,净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。 (4)生产该产品需要的营运资本随销售额而变化,预计为销售额的10%。假设这些营运资本在年初投入,项目结束时收回。 (5)公司的所得税率为25%。 (6)该项目的成功概率很大,风险水平与企业平均风险相同,可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额,并且公司每年有若干新项目投入生产,因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。 要求: (1)计算项目的初始投资总额,包括与项目有固定资产购置支出以及营运资本增加额; (2)分别计算厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值(提示:折旧按年提取,投入使用当前提取全年折旧); (3)计算第4年末处置固定资产现金净流量; (4)计算各年项目现金净流量以及项目的净现值; 单位:万元 年度 0 1 2 3 4 设备、厂房投资 收入 税后收入 变动成本 固定成本(不含折旧) 付现成本 税后付现成本 折旧 折旧抵税 该年需要的营运资本 营运资本投资 收回的营运资本 处置固定资产现金净流量 项目现金净流量 折现系数(10%) 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.683 项目现金净流量现值 项目的净现值