F公司为一上市公司,有关资料如下资料一 :(1) 2017 年度的营业收入为 25000 万元,营业成本为 17500 万元。2018 年的目标营业收入 和增长率为 100% ,且营业净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率 为25%。(2) 2017 年度相关财务指标数据如下表所示。表1 2017 年的相关财务指标财务指标应收账款 周转率 (次)存货周转率(次)固定资产 周转率(次)营业净利率资产负债率股利支付率实际数据83.52.515%50%1/3(3) 2017年12 月31 日的资产负债表 () 如下表所示。表2 下公司资产负债表单位: 万元资产年初数 年末数负债和股东权益年初数年末数现金12502500短期借款27503750应收账款2500 (A)应付账款3500(D)存货 5000(B)长期借款62503750长期股权投资25002500股本 625625固定资产10000(C)资本公积 6875 6875无形资产12501250留存收益2500(E)合计数2250025000合计2250025000(4) 根据销售百分比法计算的 2017 年年末资产、负债各项目占营业收入的比重数据如 下表所示〈假定增加销售无需追加固定资产投资) 。表3 各项目点营业收入的比重资产占营业收入比重负债和股东权益占营业收人比重现金10%短期借款应收账款15%应付账款存货(F)长期借款长期股权投资股本固定资产资本公积无形资产留存收益合计(G)合计20%说明: 上表中用“ - ”表示省略的数据。资料二: 若新增筹资现有两个每资方案可供选择 (假定各方案均不考虑筹资费用) :(1) 发行普通股。该公司普通股的 B 系数为 1.5,一年期国债利率为 5% ,市场平均报酬率为 11多 。(2)发行债券。该债券期限 10 年,票面利率 8% ,按面值发行。附: 时间价值系数表。K(P/F,K,10)(P/A,开,10)9%0.42246.417710%0.38556.1446要求:(I) 根据资料一计算或确定以下指标 :① 计算 2017 年的净利润;② 确定表 2 中用字母表示的数值 〈不需要列示计算过程) ;③ 确定表 3 中用字母表示的数值 〈不需要列示计算过程) ;④ 计算 2018 年预计留存收益;⑤ 按销售百分比法预测该公司 2018 年需要增加的资金数额 (不考虑折旧的影响) ;⑥ 计算该公司 2018 年需要增加的外部筹资数额。(2) 根据资料二回答下列问题 :① 利用资本资产定价模型计算普通股资本成本;② 利用非贴现模式 (即一般模式) 计算债券资本成本;③ 根据以上计算结果,如果不考虑财务风险,为了公司选择筹资方案。
A.
(1) ①2017 年的净利润 =3650 () 。 ②A =3650 () ,B =4000 () ,C = 11000 () ,D = 5100 () ,E = 5300 () ③F =18% ,G =40% 。 ④2018 年预计留存收益 =5100 () ⑤2018 年需要增加的资金数额 =6150 () ⑥2018 年需要增加的外部筹资数额 = 1350 () (2) ①普通股资本成本=14% ②债券资本成本 =6% ③发行债券。
B.
(1) ①2017 年的净利润 =3650 () 。 ②A =3650 () ,B =4000 () ,C = 11000 () ,D = 5100 () ,E = 5300 () ③F =18% ,G =40% 。 ④2018 年预计留存收益 =5100 () ⑤2018 年需要增加的资金数额 =6150 () ⑥2018 年需要增加的外部筹资数额 = 1350 () (2) ①普通股资本成本=13% ②债券资本成本 =5% ③发行普通股。
C.
(1) ①2017 年的净利润 =3750 () 。 ②A =3750 () ,B =5000 () ,C = 10000 () ,D = 5000 () ,E = 5000 () ③F =20% ,G =45% 。 ④2018 年预计留存收益 =5000 () ⑤2018 年需要增加的资金数额 =6250 () ⑥2018 年需要增加的外部筹资数额 = 1250 () (2) ①普通股资本成本=13% ②债券资本成本 =5% ③发行普通股。
D.
(1) ①2017 年的净利润 =3750 () 。 ②A =3750 () ,B =5000 () ,C = 10000 () ,D = 5000 () ,E = 5000 () ③F =20% ,G =45% 。 ④2018 年预计留存收益 =5000 () ⑤2018 年需要增加的资金数额 =6250 () ⑥2018 年需要增加的外部筹资数额 = 1250 () (2) ①普通股资本成本=14% ②债券资本成本 =6% ③发行债券。