某公司是一家生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司所得税税率为 25% ,对于明年的预算有三种方案: 第一方案:维持目前的生产和财务政策。预计销售 45000 件,售价为 240 元 / 件,单位变动成本为 200 元,固定成本为 120 万元。公司的资本结构为: 400 万元负债(利息率 5 %),普通股 20 万股。 第二方案:更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资 600 万元,生产和销售量不会变化,但单位变动成本将降低至 180 元 / 件,固定成本将增加至 150 万元。借款筹资 600 万元,预计新增借款的利率为 6.25% 。 第三方案:更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同,不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股 30 元,需要发行 20 万股以筹集 600 万元资金。 要求计算或回答: ( 1 )计算三个方案下的每股收益和财务杠杆系数; ( 2 )计算第二方案和第三方案每股收益相等的销售量; ( 3 )根据上述结果分析:哪个方案的风险最大?哪个方案的报酬最高?如果公司销售量下降至 30000 件,第二和第三方案哪一个更好些?请说明理由。