(一)以下为计算题,同学们可将此做在作业本上,下周二交 1 、甲公司欲投资购买债券,打算持有至到期日,要求的必要收益率为 6% (复利、按年计息),目前有三种债券可供挑选: ( 1 ) A 债券面值为 1000 元, 5 年期,票面利率为 8% ,每年付息一次,到期还本, A 债券是半年前发行的,现在的市场价格为 1050 元,计算 A 公司债券目前的价值为多少?是否值得购买? ( 2 ) B 债券面值为 1000 元, 5 年期,票面利率为 8% ,单利计息,清,目前的市场价格为 1050 元,已经发行两年,计算 B 公司债券目前的价值为多少?是否值得购买? ( 3 ) C 债券面值为 1000 元, 5 年期,四年后到期,目前市价为 600 元,期内不付息,到期还本, 计算 C 债券的到期收益率为多少?是否值得购买? ( 4 )若甲公司持有 B 公司债券 2 年后,将其以 1200 元的价格出售,则投资报酬率为多少? 2 、某上市公司本年度的净收益为 20000 万元,每股支付股利 2 元。预计该公司未来三年进入成长期,净收益第 1 年增长 14% ,第 2 年增长 14% ,第 3 年增长 8% 。第 4 年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 要求: ( 1 )假设投资人要求的报酬率为 10% ,计算股票的价值(精确到 0.01 元); ( 2 )如果股票的价格为 24.89 元,计算股票的预期报酬率(精确到 1% )。 3 、某上市公司本年度的净收益为 20000 万元,每股支付股利 2 元。预计该公司未来三年进入成长期,净收入第 1 年增长 14% ,第 2 年增长 14% ,第 3 年增长 8% ,第 4 年级以后将保持其净收益水平。 该公司一直采用固定利率支付率政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 要求: (1) 假设股权资本成本为 10% ,计算股票的价值 ( 2 )假设股票的价格为 24.89 元,计算股票的预期收益率 4 、某投资者准备进行证券投资,现在市场上有以下几种证券可供选择: ( 1 ) A 股票,上年发放的股利为 1.5 元,以后每年的股利按 5% 递增,目前股票的市价为 15 元。 ( 2 ) B 债券,面值为 1000 元, 5 年期,票面利率 8% , 单利计息,到期一次还本付息。复利折现,目前价格为 1080 元,假设甲投资到期日还有两年。 ( 3 ) C 股票,最近支付的股利是 2 元,预计未来 2 年股利将按每年 14% 递增,在此之后转为正常增长,增长率为 10% ,股票的市价为 46 元。 如果该投资者期望的最低报酬率为 15% ,请你帮他选择哪种证券可以投资(小数点后保留两位)。( P/F , 15% , 1 )= 0.8696 ,( P/F , 15% , 2 )= 0.7561 (二)课后思考题 1 、到期收益率、票面利率、当期收益率有什么区别? 2 、有人认为在用固定增长率股利折现模型解释股票的股价时,式子 K-G ,代表预期的股息报酬率,这种看法是否正确?请说明理由。 3 、如果公司长期不分红,公司股票是否没有价值呢?为什么? 4 、如果利率上升,短期债券价值与长期债券价值比较,哪种债券价值的波动比较大?为什么? 5 、债券与优先股的估价有什么相似之处?